ثلاثة كوابيس تضغط على الأسواق الأوروبية.. وهل تنقذ الطاقة المتجددة والدفاع بورصات القارة؟
المرفأ نيوز- سجلت الأسهم الأوروبية تراجعاً في أدائها بنسبة 7% مقارنة بالأسواق العالمية منذ اندلاع النزاع الأخير في منطقة الشرق الأوسط. وفي تحليل حديث لمجموعة غولدمان ساكس العالمية، أرجع الخبراء هذا الضعف النسبي إلى ثلاثة عوامل استراتيجية ترسم ملامح الضغط على اقتصاد القارة العجوز.
1. عدم اليقين في قطاع الطاقة: أوروبا الحلقة الأضعف
تعتبر منطقة اليورو مستورداً صافياً للطاقة، مما يرفع من وتيرة تأثرها بالاضطرابات الجيوسياسية:
خطر الغاز يتفوق على النفط: تتسم الاقتصادات الأوروبية بحساسية فائقة تجاه تذبذب أسعار الغاز مقارنة بالنفط. ومع قفزات أسعار الغاز لتلبية ذروة الطلب الصيفي وإعادة بناء المخزونات الشتوية، تقع الشركات تحت مقصلة التكاليف.
تآكل هوامش الأرباح: ينعكس ارتفاع أسعار السلع الأساسية سلباً على هوامش الربح وتوقعات ربحية السهم (باستثناء الشركات المنتجة للطاقة والسلع).
ألمانيا في عين العاصفة: تُعد الصناعات الألمانية وقطاع السلع الاستهلاكية التقديرية الأكثر تضرراً، نظراً لاعتمادهما الكثيف على الطاقة في خطوط الإنتاج.
2. أسعار الفائدة المرتفعة: معضلة “تضخم العرض”
جاء قرار البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 25 نقطة أساس ليعمق جراح التقييمات السوقية، وسط مؤشرات على جولة تشديد نقدي ممتدة:
أزمة يصعب مكافحتها: التضخم الأوروبي الحالي هو “تضخم عرض” مدفوع بكلفة الطاقة لا بقوة الطلب المحلي، مما يجعل رفع الفائدة سلاحاً ذو حدين يكبح النمو دون معالجة جذر المشكلة.
الضغط المزدوج: يؤدي ارتفاع العوائد الحقيقية للسندات قصيرة الأجل إلى ضغط تنازلي على مضاعفات التقييم (Valuation Multiples)، بالتزامن مع مخاطر تراجع ربحية الشركات.
3. الغياب عن قطاع التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي
في الوقت الذي تحلق فيه الأسواق الأمريكية والآسيوية بدعم من ثورة الذكاء الاصطناعي، بدت المشاركة الأوروبية خجولة للغاية لسببين:
ضعف الهيكل القطاعي: لا يمثل قطاع التكنولوجيا سوى 10% فقط من المؤشر الأوروبي القياسي (Stoxx 600)، الذي تهيمن عليه القطاعات التقليدية كالبنوك والرعاية الصحية.
التركيز الضيق: يتركز الأداء التكنولوجي الأوروبي في عدد محدود من شركات أشباه الموصلات.
مقارنة رقمية لأثر الذكاء الاصطناعي على الأسواق:
السوق الماليالارتفاع الإجمالي منذ بداية العامالارتفاع (باستثناء طفرة الذكاء الاصطناعي)
الأسهم الأمريكية+8%+2% فقط
الأسهم الآسيوية (عدا اليابان)+18%+5% فقط (باستثناء كوريا وتايوان)
آفاق مستقبلية: هل يلوح الانفراج في الأفق؟
رغم النظرة السلبية الحالية، يرى محللو “غولدمان ساكس” فرصة لتحسن الأداء الأوروبي نسبياً في المرحلة المقبلة مدفوعاً بـ:
تراجع كلفة الطاقة: توقعات بتقارب خام برنت نحو مستويات 90.00 دولار للبرميل في الربع الرابع، مما ينعش الشركات.
تهدئة التشديد النقدي: مرونة مرتقبة من البنوك المركزية حيال وتيرة رفع الفائدة مستقبلاً.
نصيحة استثمارية: يوصي التقرير بالتوجه نحو الفرص الانتقائية في قطاعات: التكنولوجيا، البنوك، الفضاء والدفاع، والطاقة المتجددة، مع توخي الحذر الشديد من قطاعي السيارات والكيماويات.